企业财务风险的成因及其防范措施

企业财务风险的成因及其防范措施

摘 要

财务风险是由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。在激烈竞争的市场经济中，企业已成为市场竞争的主体，企业赖以生存、发展的自然环境和社会经济环境具有较大的不确定性，使企业面临风险的威胁。因此，正确把握企业财务风险的运行规律，加强对企业财务风险的管理显得非常重要。本文首先阐述了企业财务风险的含义、特征及分类，其次指出了财务风险的成因，最后总结了企业财务风险的防范与化解方法。重点在其成因及其防范措施上，针对其成因采取相应的防范措施，以利于企业长期、健康、稳定发展。

关键词：财务风险；风险成因；风险特征；风险防范与化解

ENTERPRISE FINANCE RISK ORIGIN AND

GUARD MEASURE

ABSTRACT

The financial risk is as a result of offers loans gives the uncertainty which the enterprise the financial achievement brings.In the steep competition market economy, the enterprise has become the market competition the main body, the enterprise livelihood, the development natural environment and the social economy environment

has the big uncertainty, causes the enterprise faced with the risk threat. Therefore, the correct assurance enterprise finance risk operating law, strengthens to the enterprise finance risk management appears extremely importantly.This article first elaborated the enterprise finance risk meaning, the characteristic and the classification, next had pointed out the financial risk origin, finally summarized the enterprise finance risk guard and the melt method. Key in its origin and guard measure, takes the corresponding guard measure in view of its origin, favors the enterprise long-term, healthy, the stable development.

Key words: Financial venture ; Reason of the venture ;

Characteristic of the venture ; Precaution to the venture

目 录

一 前言……………………………………………………………………………1

二 企业财务风险的含义、特征及分类…………………………………………2

（一） 企业财务风险的含义…………………………………………………2

（二） 企业财务风险的基本特征……………………………………………2

（三） 企业财务风险的分类…………………………………………………2

三 企业财务风险的成因…………………………………………………………4

（一） 财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境………………………4

（二） 企业资本结构不合理…………………………………………………4

（三） 筹资及投资风险………………………………………………………5

（四） 应收账款缺乏控制……………………………………………………5

（五） 企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足…………………5

（六） 财务决策缺乏科学性导致决策失误…………………………………5

（七） 企业内部财务关系混乱………………………………………………6

四 企业财务风险的防范与化解方法……………………………………………7

（一） 提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力…………………7

（二） 适度负债,合理安排资本结构……………………………………… 7

1 要正确把握负债的量与度…………………………………………… 7

2 适度利用财务杠杆作用……………………………………………… 7

3 要合理安排资本结构,实现资金成本最低化…………………………7

（三） 化解筹资及投资风险…………………………………………………7

1 化解筹资风险………………………………………………………… 8

2 化解投资风险………………………………………………………… 8

（四） 加强应收账款管理……………………………………………………8

（五） 不断提高财务管理人员的风险意识…………………………………9

（六） 建立科学的风险防范制度……………………………………………9

（七） 理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一…………………10

五 结论……………………………………………………………………………11

参考文献…………………………………………………………………………12

致谢………………………………………………………………………………13

一 前 言

“风险”这个词来源于西方经济理论，它是指在一定条件下和一定时期可能发生的各种结果的变动程度。随着经济全球化和知识经济的兴起，企业将面临各种各样的风险，其中财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，并且其作为一种经济上的风险现象，已经成为现代财务理论的核心内容。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。如何客观地分析和认识财务风险，采取各种措施来控制和避免财务风险的发生，是事关企业生存和发展的重要课题[1]。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此，对企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。

西方经济发达国家已把企业风险管理同战略管理、运营管理视为构成现代经济组织的三个核心管理职能之一，并成为未来企业核心竞争力的重要组成部分。企业风险管理的核心是对财务风险的管理，财务风险管理的重点则是对可能出现的主要财务风险和财务危机进行超前的控制和管理，以避免由财务风险转化为财务危机和生存危机，从而使企业获得持续生存和持续发展。企业财务活动，一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面。相应地，财务风险也就包括筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险。

国内外的学者为了便于实证研究，各自在符合国情的前提下指出财务风险的成因及其防范措施，国外学者研究较早也比较成熟，建立的财务风险的防范措施有的已经广泛应用到实际之中。国内的研究起步较晚，但学者们大胆借鉴国外已有经验，结合我国的实际情况，灵活运用各种技术方法，取得了一些研究成果。但仍存在一定的问题以待解决。

二 企业财务风险的含义、特征及分类

（一） 企业财务风险的含义

企业财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性，作为企业营运资金管理的一项重要内容，财务风险管理直接影响企业营运资金的周转和经济效益。如何监控财务风险发生以及如何处理企业的不良债权等问题，已经成为企业管理中不容回避的一个重大课题。

（二） 企业财务风险的基本特征

在企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能采取针对性措施防范和化解。归纳起来，企业财务风险主要具有以下特征：

1 客观性。客观性即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。

2 全面性。全面性即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生财务风险。

3 不确定性。不确定性指财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。

4 收益性或损失性。收益性或损失性指风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。

5 激励性。激励性即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

（三） 企业财务风险的分类

企业的财务风险在不同的环境和阶段有着不同的表现形式与类别，针对这一目标，我们将风险分为以下几种：按其财务活动的主要环节分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险；按其可控程度分为：可控风险与不可控风险；按能否通过多角化的方式分散分为：不可分散风险和可分散风险；按风险可能产生的结果分为：静态风险和动态风险；按风险涉及的层次和范围分为：微观风险和宏观风险；按风险所涉及的对象分为：财产风险、人身风险和责任风险；其他分类为自然风险和社会风险。

三 企业财务风险的成因

在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，关键是必须了解风险的起因，才能做到有的放矢，使自身处于不败之地。企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。总体来看，企业财务风险主要有以下几个方面的原因。

（一） 财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境

财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力[2] 。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。

（二） 企业资本结构不合理

通常情况下，企业的资本结构由债务资本和权益资本构成。资本比例关系指的就是债务资本和权益资本各占多大比例，一般以资产负债率或产权比例来表示。资本结构失调是影响财务风险各种因素最直观的综合体现。资本结构不合理主要表现为两个极端：保守结构型和风险结构型。保守结构型企业通常不存在财务风险或财务风险很少，但暴露出企业资本策略过于保守，畏缩不前，对企业前途信心不足等缺点。风险结构型企业通常表现为企业资产负债率过大或产权比例异常。我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。

（三） 筹资及投资风险

加入WTO以后，金融业的竞争进一步加大，国家对金融机构的监督也进一步规范。我国金融企业必须要加强自身的管理，企业只有具备良好的信誉、盈利能力和发展前景才能获得资金，并且金融机构执行到期还债的弹性也会减少，而制度执行的刚性会增加，这样就增大了企业的筹资风险。此外，企业对外投资包括有价证券投资，联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险[3]。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，由此产生财务风险。

（四） 应收账款缺乏控制

现代社会企业间广泛存在着商业信用。在市场经济竞争中，一些企业为了增加产品销量，扩大产品市场占有率，大量采取赊销方式销售产品，只重视账面的高利润，而忽视了大量被客户拖欠占用的资金能否收回的风险问题。同时企业在赊销过程中，对客户的信用程度了解不够，造成应收账款严重失控，使应收账款长期无法收回，企业大量的资金被债务人长期无偿占用，就会严重影响企业资产的流动性和安全性，导致企业财务危机。

（五） 企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足

企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账[4]。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的安全性及流动性，给企业带来巨大的财务风险。

（六） 财务决策缺乏科学性导致决策失误

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益，影响了企业的长期偿债能力，从而给企业带来较大的财务风险。

（七） 企业内部财务关系混乱

企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。企业资金结构不合理，负债资金比例过高等。

四 企业财务风险的防范与化解方法

俗话说：“冰冻三尺，非一日之寒。”企业面临的财务风险，也不是突然出现的，是可以通过分析、识别而得知，同样风险也是可以预防和控制的。企业可以对风险进行有效的管理和控制，对于风险进行有效的防范，使之在企业可以承受的范围内。

（一） 提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力

建立和完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。即是说，应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

（二） 适度负债,合理安排资本结构

1 要正确把握负债的量与度

企业的息税前利润率大于负债成本率是企业负债经营的先决条件。如果息税前利润率小于负债成本率就不能负债经营,只能用增资方法筹资。

2 适度利用财务杠杆作用

充分获取财务杠杆效益,避免财务风险是企业一种两难的选择,如果过分强调财务杠杆作用,举债过多则会增加财务风险。企业经营不善或经济环境恶化,息税前利润率就会下降到负债成本以下,加重企业的危机,出现财务杠杆反作用。

3 要合理安排资本结构,实现资金成本最低化

从上述分析可知,利用负债融资具有双重作用。合理使用,可降低企业资本。反之,则会产生较大的财务风险。为此,企业必须权衡财务风险和资金成本的关系,确定最优的资本结构。所谓最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构。从理论上讲,最优的资本结构是存在的。但由于企业内部条件和外部环境变化,寻找最优的资金结构比较困难。确定资本结构的方法主要有息税前利润———每股利润分

析法和比较资金成本法,在平时应用时还要注意结合客观情况进行判断,尽量使资本结构合理化。

（三） 化解筹资及投资风险

1 化解筹资风险

当企业的经营业务发生资金不足的困难时，可以采取发行股票、发行债券或银行借款等方式来筹集所需资本。一般来说，发行股票是风险最低的筹资方式。发行股票所筹措的资本成为企业可长期使用的权益资本，不需要到期偿还，因而不会发生到期无力偿还债务的风险。但发行的股票如果不能上市，不能在二级市场上流通，则其筹资对象比较狭窄。而上市公司发行股票虽然筹资面广，但目前我国的证券市场还不够发达，不是每一个公司都能上市发行股票，因而所能筹集到的资金也比较有限；如果企业采取发行债券的方式筹资，除了要考虑到期是否能够有能力偿还的情况外，还应考虑利率风险的因素[5]。一般地，公司债券的利率有固定利率和浮动利率两种利率安排。当市场利率较为稳定时，利率风险相对较小，而当市场利率波动较为剧烈时，由利率变动所带来的风险便成为企业在筹资决策中不得不考虑的因素。为降低利率变动带来的风险，企业可利用金融市场上的各类金融衍生工具来锁定利率，如订立利率互换协议、套期保值、期货交易等。如果预期是确定的，则可在预期利率上升时采用固定利率发行债券的方式来筹资，而在预期是不确定时，则可在预期利率上升时采用固定利率发行债券的方式来筹资，而在预期利率将会下降时，采用浮动利率来安排债券的发行。

2 化解投资风险

企业通过筹资活动取得资金后，就要进行投资，对决策过程中选定的投资方案，对其

可能面临的风险进行预防和控制。一是合理预期投资收益，加强投资方案的可行性研究。二是运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险。为实现股东财富最大化的财务管理目标，企业必须在可接受的风险程度下追求最大的每股收益。经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式，但经营风险很高的企业则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险

[6]。三是运用投资组合理论，合理进行投资组合。根据投资组合理论，只有构成投资组合

的不同投资项目在其收益率完全负相关时，才可以在不改变各投资项目风险程度的情况下，通过投资组合的方法消除总体风险水平。

（四） 加强应收账款管理

应收账款管理是企业日常经营管理的重要内容，企业在赊销商品之前应该确立信用政策，同时，加强对应收账款的追踪分析，控制好日常管理，有利于确保信用政策的全面落实。日常管理中，主要做好以下工作：

建立信用限额管理制度。信用额度是指企业给予某客户赊购商品的最高额度，是根据客户的经济实力和企业愿意承担风险的大小决定的，这有利于降低企业风险水平。

做好账龄分析。这样有助于明确目前的收账重点和程序，从而提高应收账款的收现效率。

加强对坏账的管理。严格审批坏账损失，防止各种弊端的发生，积极参与客户破产善后事宜，尽量减少损失，仍然要关注逾期未收回的已作坏账核销的应收账款。

（五） 不断提高财务管理人员的风险意识

我国市场经济日益国际化，企业财务将面临着各式各样可能出现的财务风险。这就要求财务人员应具备较高的业务素质，不仅能够应用理论方法进行财务风险分析，而且还能够对具体环境、方法的切合性及某些条件进行合理假设和估计，并在此基础上，准确识别财务风险，及时发现和估计潜在的风险。不断提高财务管理人员的风险意识。应通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。而财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。随着我国市场经济日益国际化，企业财务将面临着各式各样可能出现的财务风险。这就要求财务人员应具备较高的业务素质，不仅能够应用理论方法进行财务风险分析，而且还能够对具体环境、方法的切合性及某些条件进行合理假设和估计，并在此基础上，准确识别财务风险，及时发现和估计潜在的风险[7]。因此，培养高素质人才是规避企业财务风险的重要手段。

（六） 建立科学的风险防范制度

一个企业要建立有效的风险防范制度，首先要完善企业内部制度。企业内部制度的完善就要结合企业发展实际与现代企业制度的发展要求。考虑企业当前利益与长远利益，不仅在短期内能够保持有效的防范制度，也要考虑企业长久的发展。在筹资的时候就要注意长短期资金的结合，资金的额度和期限都要有一定的相关计划制度，准确估算成本，进行成本控制，管理好资金，正确规定资金用途，另外还要制定还款方案。对于财务做到事前严格控制，做好预算；事中控制资金的支出，保证资金的有序流动；事后建立资金的审核制度。对财务风险作出恰当的处理。财务风险的处理是风险的事后控制，具体方法主要有：第一坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。如工业企业按一定规定和标准提取坏账准备金。商业企业可提取商品削价准备金，这是弥补风险损失的一种有效方法。第二在损失发生后，或从已经建立了风险基金的项目中列支，或分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活

动的干扰。第三建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核[8]。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还要盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。第四注重投资决策问题。投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，直接影响企业的资金结构。企业决策者必须作好投资项目的可行性分析。

（七） 理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一

为防范财务风险，企业必须理顺内部的财务关系。企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，规范各项规章制度，强化各项基础工作。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权力，真正做到权责分明，各负其责[9]。在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系清晰明了。

五 结 论

在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，如何了解风险的起因，加强防范，使自身处于不败之地，是企业生存的关键。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，无论企业处于生存、发展与盈利的任一阶段，财务风险的防范与化解始终是一个重要的议题。本文从财务风险的含义及特点入手，引出财务风险的成因，运用各种防范财务风险的技术方法，制定以风险管理为中心的财务管理机制，重视事前事中控制，科学地防范和化解财务风险，确保企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。从而提高企业经济效益，对企业的生存和发展具有十分重要的意义。

参考文献

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〔5〕陈四清.财务管理[M].湖南：国防科技大学出版社，2005：336—340.

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〔7〕刘小梅，张淑琴.论企业风险管理.社会科学论坛，2005（10）.

〔8〕苏淑欢.企业财务管理[M].北京：清华大学出版社，2005：326—328 .

〔9〕王化成.财务管理案例点评[M].浙江：浙江人民出版社，2003：272—276 .

致 谢

时光飞逝，漫长而短暂的大学四年生活即将过去，值此毕业之季，我对帮助过我的同学和老师真诚的说声：谢谢！首先我要感谢我的论文指导老师：王志焕老师，她耐心的为我改写论文的不足之处，讲解其中的要点及注意事项，给了我莫大的帮助。其次我要感谢我的同学们，同窗四载我们亲如兄弟姐妹，他们在生活中、学习中给了我很多帮助。特别是毕业之季，由于在外工作很多信息及事项都是她们代办的，替我消除了后顾之忧，为我创造了一个安心的工作环境。再次我要感谢我的家人，他们是我的强大后盾，给了我莫大

的关怀及支持。最后我要感谢我的学校，给了我学习求知的机会。再次说声：谢谢！

2008年5月16日