四、用IS-LM模型分析财政政策效果

下面用IS－LM模型来分析政府实行一项扩张性财政政策的效果。

①LM曲线不变，IS曲线变动。在图1中，假定LM曲线完全相同，并且起初的均衡收入Y0和利率r0也完全相同，政府实行一项扩张性财政政策，现在假定是增加一笔支出ΔG，则会使IS曲线右移到IS1，右移的距离是EE2，EE2为政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，即EE2=KGΔG。在图形上就是指收入应从Y0增加至Y3，Y0Y3=KGΔG。但实际上收入不可能增加到Y3，因为IS曲线向右上移动时；货币供给没有变化(即LM曲线不动)。因此，无论是图1(a)还是图1(b)，均衡利率都上升了，利率的上升抑制了私人投资，这就是所谓“挤出效应”。由于存在政府支出“挤出”私人投资的问题，因此新的均衡点只能处于E1，收入不可能从Y0增加到Y3，而只能分别增加到Y1和Y2。

从图1可

图1 财政政策效果因IS曲线的斜率而异

见，

Y0Y1缓，而图1(b)中IS曲线较陡峭。IS曲线斜率大小主要由投资的利率敏感度所决定，IS曲线越平缓，表示投资对利率敏感度越大，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大。若投资对利率变动的反映较敏感，一项扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资下降很多，就是挤出效应较大，因此IS曲线越平坦，实行扩张性财政政策时被挤出的私人投资就越多，从而使得国民收入增加较少。图1(a)中的Y1Y3即是由于利率上升而被挤出的私人投资所减少的国民收入，Y0Y1是这项财政政策带来的收入。图1(b)中IS曲线较陡峭，说明私人投资对利率变动不敏感，所以挤出效应较小，政策效果也较前者大。

②IS曲线不变，LM曲线变动。在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又因LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM曲线越平坦，则财政政策效果就越大，如图2中所示。

图2中，假设IS曲线斜率相同，但LM曲线斜率不同，起初均衡收入Y0和利率r0都相同。在这种情况下，政府实行一项扩张性财政政策如政府增加支出ΔG，则它使IS右移到IS1，右移的距离E1E2即Y0Y3，Y0Y3是政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，但由于利率上升会产生“挤出效应”。使国民收入实际分别只增加Y0Y1和Y0Y2。

图2 财政政策效果因LM曲线的斜率而异 从图2可以看出，政府同样增加一笔

支出，在LM曲线斜率较大、即曲线较陡时，引起国民收入变化较小，也即财政政策效果较小；而LM曲线较平坦时，引起的国民收入变化较大，即财政政策效果较大。其原因是：当

LM曲线斜率较大时，表示货币需求的利率敏感性较小，这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的“挤出效应”，结果使财政政策效果较小。相反，当货币需求的利率敏感性较大(从而LM曲线较平坦)时，政府由于增加支出，即使向私人借了很多钱(通过出售公债)，也不会使利率上升很多，从而不会对私人投资产生很大影响，这样，政府增加支出就会使国民收入增加较多，即财政政策效果较大。

五．用IS-LM模型分析货币政策效果。

下面用IS-LM模型来分析政府实行扩张性货币政策的效果。 ①LM曲线不变，IS曲线变动。

图3中，假定初始的均衡收入y0和利率r0都相同。政府货币当局实行增加同样一笔货币供给量ΔM的扩张性货币政策时，LM都右移相同距离EE，EE=y0y3=ΔM／k，这里k是货币需求函数L=ky—hr中的k，即货币交易需求量与收入之比率，y0y3等于利率r0不变时因货币供给增加而能够增加的国民收入，但实际上收入并不会增加那么多，因为利率会因货币供给增加而下降，因而增加的货币供给量中一部分要用来满足增加了的投机需求，只有剩余部分才用来满足增加的交易需求。究竟要有多少货币量用来满足增加的交易需求，这决定于货币供给增加图3 货币政策效果因IS曲线的斜率而异

时国民收入能增加多少。从图4—9(a)和(b)的图形看，IS曲线较陡峭时，收入增加较少，IS曲线较平坦时，收入增加较多。因此，当LM曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入水平也不会有较大增加；反之，IS曲线较平坦，则表示投资利率系数较大。因此，货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而使国民收入水平有较大增加。

②IS曲线不变，LM曲线变动。从图4看，由于货币供给增加量相等，因此LM曲线右移距离相等(两个图形中的EE亦即y0y3的长度相等)。但图4(a)中y0y1小于图4(b)中

y0y2，其原因是同样的货币供给量增加时，若货币需求关于利率的系数较大，则利率下降

较少，若利率系数较小，则利率下降较多，因而在4(a)中，利率只从r0降到r1，下降较少；而在4(b)中，利率则从r0降到r2，下降较多。这是因为，LM曲线较平坦，表示货币需求受利率的影响较大，即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响；反之，若LM曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，因而使投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。

图4 货币政策效果因LM曲线的斜率而异

总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多(LM较陡时就会这样)，并且利率的下降

能对投资有较大刺激作用(IS较平坦时就会这样)，则这项货币政策的效果就较强；反之，货币政策的效果就较弱。