财务报表综合分析(格力电器

财务报表综合解析， 是对财务报表的综合掌握。 它是在各专项或专题解析的基础大将它们作为一个整体， 系统、全面、综合地对公司财务状况和经营状况进行解析、解说和评论，以对公司整体财务状况和经济效益作出更加全面、正确、客观的判断。 只有将公司偿债能力、 运营能力、赢利能力及发展能力等各项解析有机地联系起来，作为一套完好的系统，互相配合使用，作出系统的综合评论，才能从整体意义上掌握公司财务状况和经营状况。

综合解析正是在专项解析的基础上， 将公司各方面的解析归入一个有机的解析系统之中，从而作出更全面的评论的过程。 ? 财务报表综合解析方法有好多，主要有杜邦解析法、 综合系统解析法、 雷达图解析法等。 我们采纳杜邦解析法对格力电器进行财务报表综合解析。 ?

一、杜邦解析法的核心比率 ?

净财产利润率是杜邦解析系统的核心比率， 它拥有较强的综合性。 此中有几种财务指标关系为：

净财产利润率 =总财产利润率×均匀权益乘数

由于：总财产利润率 =销售净利率×总财产周转率 ?

因此：净财产利润率 =销售净利率×总财产周转率×均匀权益乘数

从公式能够看出，不论提高此中哪个比率，净财产利润率都会提高。此中，销售净利率是利润表的归纳， 净利润与营业收入二者相除能够归纳公司的所有经营成就；权益乘数是财产欠债的归纳， 表示财产、欠债和所有者权益的比率关系，能够反应公司最基本的财务状况；总财产周转率把利润表和财产欠债表联系起

来，使净财产利润率能够综合整个公司经营活动和财务活动业绩。 ?

二、杜邦解析法的基本框架 ?

利用杜邦解析法进行综合解析时， 能够把各项财务指标间的关系绘制成杜邦解析图，编制 2014—2016 年的基本框架图以下： ?

2014 年格力电器杜邦解析图

2015 年格力电器杜邦解析图

2016 年格力电器杜邦解析图

由图可见，杜邦解析图是对公司财务状况的综合解析。 它经过几种主要的财务比率之间的互相关系，全面、系统、直观地反应公司的财务状况，从而大大提

财务报表综合分析(格力电器

升了财务报表解析由图可见， 杜邦解析图是对公司财务状况的综合解析。 它经过几种主要的财务比率之间的互相关系， 全面、系统、直观地反应公司的财务状况，从而大大提高了财务报表解析者的解析效率和成效。 格力电器近三年净财产利润率及其余驱动要素的变化趋向以下列图：

正由于此，运用杜邦解析法进行综合解析，

应当注意以下几个方面： ?

1. 净财产利润是综合性最强的财务解析指标， 是杜邦解析系统的核心。 财务管理及会计核算的目标之一是使股东财

产最大化， 净财产利润率反应公司所有者投入资本的赢利能力， 说明公司筹资、 投资、财产运营等各项财务及管理活动的效率，不停提高净财产利润率是使所有者权益最大化的基本保证。 因此，这一财务解析指标是公司所有者、 经营者都十分关怀的。 决定净财产利润率高低的要素主要有三个方面，即销售净利率、总财产周转率和权益乘数。这样分解以后，就

能够将净财产利润率这一综合指标发生起落变化的原由详细化， 比只用一项综合性指标更能说明问题。 ?

2. 销售净利率反应公司净利润与营业收入的关系， 它的高低取决于公司销售收入与成本总数的高低。 其计算公式为：

销售净利率 =( 净利润 / 销售收入 ) ×100%，此中，净利润（税后利润） =利润总数 - 所得税花费 =主营业务收入 +其余业务收入

- 主营业务成本 - 其余业务成本 - 营业税金及附带 - 时期花费（销售花费 +管理花费 +

财务花费） - 财产减值损失 +公允价值改动利润（损失为负） +投资利润（损失为

负） - 所得税花费。 ?

依据格力电器公司 2014— 2016 年的年度报告数据，能够计算出近三年的销售净利率分别为 10.35%、12.91%、 14.33%，该公司三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平， 远远要高于同行业的四家公司均匀值。 感觉销售毛利水平的高低主要取决于， 公司的成本和成本管理水平的高低， 经过销售毛利率能够看出该公司的成本管理仍是不错的。 要想提高销售净利率， 一是要扩大销售收入， 二是要降低成本花费。 扩大销售收入拥有重要意义， 它既有益于提高销售净利率， 又能够提高总财产周转率。 降低成本花费是提高销售净利率的一个重要手段。 为了详尽认识公司成本花费的发生状况， 在详细列示成本总数时， 还可依据重要原则，将那些影响较大的成本花费独自列示，以便为追求降低成本花费的门路供给依

财务报表综合分析(格力电器

据。 ? 3 ．影响总财产周转率的一个重要要素是财产总数。财产总数由流动资

产与非流动财产构成， 它们的构造合理与否将直接影响财产的周转速度。 一般来说，流动财产直接表现公司的偿债能力和变现能力， 而非流动财产则表现公司的经营规模，发展潜力。二者之间有一个合理的比率关系。 假如发现某项财产比重过大，影响财产周转，就应深入解析其原由。 公司拥有的钱币资本超出业务需要，就会影响公司的赢利能力； 假如公司据有过多的存货和应收账款， 则既会影响公司的偿债能力。依据格力电器公司 2014— 2016 年的财产周转率分别为 0.97 、 0.63 、0. ，能够看出该公司总财产周转率跟同行业的四家公司均匀值对比， 均高于该均匀值， 表示公司虽自己的总财产周转速度在放慢， 但总财产周转率在同行业中的速度是较快的。 主假如公司的主营业务收入增添惹起的， 说明公司销售能力在增强，总财产运用效率在转好， 其结果将使公司的偿债能力和盈余能力逐渐增强。 ? 4 ．权益乘数产要受财产欠债率指标的影响。欠债比率越大，权益

乘数就越高，说明公司的欠债程度比较高， 在给公司带来了许多的财务杠杆利益的同时，也带来了许多的风险。依据格力电器公司 2014—2016 年的均匀权益乘数分别为 3.68 、3.47 、3.39 ，对权益乘数的解析要联系销售收入解析公司的财产使用能否合理，联系资本构造解析公司的偿债能力。 在财产总数不变的条件下，适合展开欠债经营， 能够减少所有者权益所占的份额， 从而达到提高所有者权益净利率的目的； 在权益总数及资本构造相对稳固的状况下， 加快财产周转也能够提高公司的偿债能力和盈余能力。 ?

三、杜邦解析法对各指标解析 ?

1. 从短期偿债能力角度看， 格力电器有着很强的运营资本， 流动比率和速动比率及现金比率较好， 说明格力电器把

大多数资本都用于公司的运营和发展， 公司的短期偿债能力很强。 从长久偿债能力的几个数据指标看， 有可能会得出公司

财务风险有所提高 , 有可能存在不可以偿还到期债务的风险。可是还有一个指标— —利息偿付倍数很高， 说明格力电器的欠债经营赚取的利润远远大于欠债的资本成本，偿还需支付的利息的能力很强。 因此综合起来看， 格力电器仍是有很强的长久偿债能力。 从同业比较角度看， 格力电器在同行业中应当属于偿债能力较强的公司。因此以为格力电器有着很强的运营资本， 短期偿债能力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把大多数资本都用于公司的运营和发展， 且他的利息

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偿付倍数远远大于同行业。 由于公司营业收入稳固靠谱， 赢利有保障， 即便公司

欠债筹资数额较大， 也会因公司资本周转顺畅、 赢利稳固而能支付到期本息， 财

务风险较小。 ?

2. 从短期财产运营能力解析，能够看出格力电器 2016 年应收账款周转率、存货周转率和流动财产周转率较 2015 年

有所降落，比 2014 年略有上升。表示企

业的运营资本过多地滞留在应收账款上、存货上，影响资本的周转 , 流动财产变现力减弱 , 资本的时机成本变大 . 但有关数据远远超出同行业的四家公司均匀值，说明该公司的财产流动性较强， 公司获取预期利润的可能性也较大。 长久财产运营能力解析，能够看出该公司 2016 年固定财产周转率基本持平；长久财产周转率低于同行业的四家公司均匀值。 说明公司固定财产投资比较适合， 固定财产构造散布较合理，尽可能发挥固定财产的使用效率， 为公司带来了更多的经营成就。长久投资还要进一步改良， 争取为公司带来更多的利润。 公司总财产周转率基本保持在一个较安稳的状态， 并且远远高于同行业水平， 表示公司总财产运用效率较好，从而能够保证公司的盈余能力。 ?

3. 格力电器 2016 年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增添，说明

了公司主营业务的赢利能力增强； 该公司 2016 年的总财产利润率比 2015年要低，

表示该公司财产管理的成效、企财务管理水平也低于 2015 年，公司的赢利能力也就低于 2015 年。格力电器 2016 年的净财产利润率指标对比前两年有了显然的上升，这说明该公司的管理者增强了公司的销售环节， 提高了公司的管理水平降低了公司的成本花费， 使得公司的净利润出现了较大增添， 从而带动了净财产利润率的增添。 2016 年每股利润比 2015 年降落了，影响每股利润的要素除净利润外，还跟一般股股数有着亲密的关系， 以前面指标中能够看出公司的净利润比前两年都有显然增添，那么有可能是 2016 年有增发新股等增添一般股股数的要素

存在，才致使每股利润降落， 要综合对待公司的赢利能力。 经过上述解析能够整体看出格力电器 2016 年在家电行业整体不是太乐观的状况下， 固然跟 2015 年对比赢利能力有所降落， 但跟同行业其余公司对比， 公司的盈余水平仍是保持在一个较高的水平。 ?

综合以上各样要素，整体看来，格力电器 2016 年在家电行业整体不是太乐观的状况下， 固然公司的偿债能力、 运营能力、赢利能力虽比 2015 年略有降落，

财务报表综合分析(格力电器

但跟同行业对比仍是处于优势的。 要综合对待公司的赢利能力。 格力电器面对家

电行业生计环境日益复杂， 行业竞争愈发强烈， 纯真依赖价钱竞争与营销投放的

粗放型经营模式被实践证明是不行连续的背景下，公司连续推动商业模式转型、

加大产品与技术创新力度、 实行引领发展战略、 深入多品牌运作、 整合公司家电

上游财产、推动日日顺商业流通业务迅速发展、 推动长久激励建设， 踊跃应

对外面环境带来的不利影响， 不停提高公司综合竞争力， 实现了业绩连续稳步增

长。 2016 年，公司整体经营业绩优秀，保证了有质量的增添。公司主营产品连续保持行业龙头地位。公司在成长性、股东回报、公司治理、连续创新等多方面的努力获取市场认同。 可见，格力电器是拥有竞争力和盈余能力的家电行业龙头公司。 ?

四、杜邦解析法意义 ?

杜邦解析法是一个多层次的财务比率分解系统。 运用杜邦解析法进行综合解析，就是在每一层次长进行财务比率的比较和分解。 各项财务比率可在每个层次上与本公司历史或同业财务比率比较。 经过与历史比较能够辨别改动的趋向， 经过与同业比较能够辨别存在的差距。 这类比较能够逐级向下， 直至覆盖公司经营活动的每个环节。各项财务比率分解的目的是辨别惹起改动或产生差距的原由，

并衡量其重要性， 以实现系统、 全面评司经营成就和财务状况的目的， 并为其发展指明方向。 经过杜邦解析法自上而上地解析， 不单能够认识公司财务状况的全貌以及各项财务解析指标间的构造关系， 查明各项主要财务指标增减改动的影响要素及存在问题， 并且为决议者优化财产构造和资本构造， 提高公司偿债能力和经营效益供给了基本思路， 即净财产利润率的根本门路在于扩大销售、 改良财产构造，节俭成本花费开销，合理资源配置，加快财产周转，优化资本构造。

五、建议 ?

1．在充足考虑公司的信誉状况下，增强公司应收账款的管理力度，尽

可能减少收账花费和坏账损失，加快资本的回笼。 ?

2．增强公司存货的管理解析，加快存货的销售速度，实时回笼资本。 ?

3．长久投资还要进一步改良，争取为公司带来更多的利润 ?

4．追求高能效产品销售占比的提高和花费升级需求的知足。技术创新能力

可否迅速提高，以知足市场竞争和花费构造变化的要求， 将是其将来取胜的要点。

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5．家电行业竞争强烈，公司一定加大销售的力度，开辟市场，抢占市场份

额，增添公司的销售收入，提高公司利润。 ?

6．增强控制公司的各项成本，尽可能的降低成本，提高公司利润。 7．公司的管理要点应集中在总财产周转率的提高方面，提高公司财产综合

利用成效。 ?

8．合理利用财务杠杆作用，公司的经营者应审时度势，全面考虑，在拟订

借入资本决议时， 一定充足预计预期的利润和增添的风险， 在二者之间衡量，而作出正确决议。 ?

9. 增强产品的研发和创新，充足利用品牌、渠道优势推动业务迅速发展。

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