投资案例分析

随着社会经济的发展和全球的一体化，市场上的投资项目越来越多，公司必须对投资项目做出合理的决策。已知某投资公司现有数额为20亿元的一笔资金可作为投资资金，而目前市场上有A（金融）,B（地产）,C（电子）,D（轻工业），E（农业）五大类不同行业的投资项目（见表1），可供该公司作投资选择。由于该公司主要从事金融和地产行业，为了保证在两个行业的市场占有率，该公司希望在A，B两个行业获得最大的收益的前提下，再考虑在C,D,E行业内获得最大收益。

1.寿命期相同的多方案比选问题

A1或A2或A3与B1或B2或B3的选择是的，因此考虑在A，B两个行业内获得最大收益时，可以单独对A或B行业内的方案进行合理决策。 首先对A行业的4个方案，由于是寿命期相等的多方案比选问题，这里采用净现值法，收益/成本比法和差额内部收益率法进行比较和决策。 1) 净现值法

NPVA1=-7.502.30(P/A,15%,10)4.04NPVA2=-5.001.90(P/A,15%,10)4.NPVA3=-3.501.30(P/A,15%,10)3.02NPVA4=-3.001.25(P/A,15%,10)3.07

VPNA2VPNA1VPNA4VPNA3

结论是选择方案A2。 2) 收益/成本比法

B)A41.25(P/A,15%,10)/3.002.02 （A4优于现状）CB()A3A40.05(P/A,15%,10)/0.050.90 （A4优于A3）C B()A2A40.65(P/A,15%,10)/2.001.73 （A2优于A4）CB()A1A20.40(P/A,15%,10)/2.500.80 （A2优于A1）C结论是选择方案A2。 3) 差额内部收益率法

(A4: PWA431.21(P/A,IRR,10)0IRRA439%15%,A4优于现状A3A4： PWA3A4-0.5+-0.09（P/A,IRR,10)0IRRA3A412%15% A4优于A3A2A4: PWA2A4-2+0.69（P/A,IRR,10)0IRRA2A432%15% A2优于A4A1A2： PWA1A22.50.4(P/A,IRR,10)0IRRA1A210%15% A2优于A1结论是选择方案A2。

由于三种方法在结论上是一致的，但是净现值法是最简捷的尤其是差额内部收益率法，由于计算量庞大，是采用matlab软件编程计算出来的，所以在条件允许下，尽量使用净现值法的单独分析方法较为简单。

2．寿命期不等的多方案比选问题

在B行业中，由于三个投资方案的寿命期不相等，因此采用年值法和最小公倍数法进行比较和决策。 a) 年值法

AVB14(A/P,10%,6)2.21.28AVB22.5(A/P,10%,8)1.81.33AVB31.5(A/P,10%,12)1.41.18AVB2AVB1AVB3结论是选择方案B2。

b) 最小公倍数法

NPVB144(P/F,10%,6)4(P/F,10%,12)4(P/F,10%,18)2.2(P/A,10%,24)11.51NPVB22.52.5(P/F,10%,8)2.5(P/F,10%,16)1.8(P/A,10%,24)12.51NPVB31.501.50(P/F,10%,12)1.40(P/A,10%,24)10.60NPVB2NPVB1NPVB3所以选择的方案是B2。

两种方法的结论也是一致的，但相比较而言，年值法更为简捷。

3.互斥方案的形成

由于在A,B行业分别选择了A2和B2两个方案，共投资7.50亿元，还剩可投资资金12.50亿元。在C,D,E行业内各种方案进行组合，形成种互斥方案。（见表2）

表2 互斥组合

4.方案的最优组合及资本预算

表3

从表2可知，组合方案较多，采用方案组合法，计算量庞大，不适合。因此根据表3运用0-1整数线性规划法。

Max Z=3.42x111.68x121.70x132.53x211.80x221.87x230.70x311.22x320.97x33st. 10x115.5x124x137.5x215x223.5x237x314x323x3312.5 x11x12x131 x21x22x231 x31x32x331xij0,1;i1,2,3;j1,2,3使用lingo软件求解，最优组合为C3，D3与E2，总投资为11.5亿元，最大净现值为4.79亿元。

该公司的最终决策是：投资项目A2，B2，C3,D3和E2，总投资额为19亿元，最大净现值为16.43亿元。

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