第37卷第2期赤峰学院学报渊自然科学版冤Vol.37No.22021年2月JournalofChifengUniversity(NaturalScienceEdition)Feb.2021高管团队多样性与企业创新投入要要要基于中国上市家族企业的实证研究陈家田袁李靖渊安徽大学商学院袁安徽合肥230601冤摘要院家族企业之间具有异质性袁高管团队组成对于企业创新行为有着关键作用遥文章基于家族企业高管团队特有的多样性角度袁研究TMT多样性渊家族与非家族混合管理尧二代参与管理冤是否会促进或抑制企业创新投入遥利用2008-2018年中国A股上市家族企业为样本袁研究发现院家族和非家族混合管理所形成的TMT多样性有利于促进创新投入袁但是二代参与管理所形成的TMT多样性抑制创新投入遥本文对于如何配置家族企业高管团队来提高创新投入水平具有一定的指导意义袁进一步揭示了家族企业异质性特征的来源遥关键词院家族企业曰创新投入曰TMT多样性中图分类号院F272文献标识码院A文章编号院1673-260X渊2021冤02-0057-071引言已有研究表明高管团队对于企业战略行为和家族企业这一特殊的组织形式已越来越多的资源配置至关重要袁对企业创新有着直接的作用[4]被学者们认同袁然而该类组织形式普遍存在创新投家族企业提供的天然的高管团队多样性特征有利遥入不够的问题遥在企业普遍面临经济转型升级和实于更好的理解家族企业异质性问题袁主要有两个方施创新驱动战略大背景下的中国袁创新水平的高低面院第一袁基于家族与非家族属性袁可以将高管团队决定了企业的短期经营绩效和长期竞争能力袁如何多样性理解为家族与非家族混合管理曰第二袁基于提高家族企业在创新方面的意愿和能力袁是国内外代际多样性袁可以将高管团队多样性理解为存在二学者们亟须解决的问题遥因此袁家族企业创新的话代参与管理遥从家族与非家族属性多样性角度来题已经受到了国内外越来越多学者的关注遥看袁目前家族企业已经越来越多的引入外部非家族家族企业往往被视为保守的组织形式袁很少进管理人员和技术创新人员袁一部分家族企业完全由行机会探索和创新行为[1]究家族企业创新问题时袁大多将家族企业视为同质遥过去国内外学者们在研非家族成员进行管理袁企业主任命亲属担任高管职位的现象消失曰一部分家族企业完全由家族成员管性的组织形式袁然而袁单纯比较家族企业与非家族理袁所谓传统意义上的家族式企业遥然而袁多数中国企业之间在创新方面的差异显然会产生大量不一上市家族企业在配置高管团队时袁既保留家族成员致的矛盾结果袁表明家族涉入所产生的家族性对企也引入非家族成员管理袁形成家族与非家族共同管业创新既有有利的一面袁也有不利的一面袁使得家理的局面遥从代际多样性角度来看袁目前家族企业族企业更加具有创新性或者缺乏创新性[2]解决家族企业创新的矛盾结论袁学者们开始认识遥为了正处于代际传承的热潮袁越来越多的二始参与企业管理袁为企业带来新的知识和能力遥很显然袁家到家族企业内部之间的异质性袁从家族企业异质族企业高管团队组成的差异性形成了不同的目标性角度出发探究影响家族企业创新的有利和不利追求尧资源配置以及管理企业的方式[5]因素[3]遥中于家族管理或去家族化是否有利于促进企业创遥现有研究集收稿日期院2020-11-04基金项目院国家社会科学基金项目渊14BGL050冤-57-.com.cn. All Rights Reserved.经济管理新[6,7]管理这种高管团队多样性对企业创新行为的影响袁忽略了家族和非家族混合管理以及二代参与遥然而袁鲜有文献研究家族企业高管团队特有的多样性来源对企业创新投入的影响袁即家族和非家族混合管理以及二代参与管理所形成的TMT多样性遥因此袁探究家族企业高管团队多样性对于创新行为的影响为今后进一步理解家族企业异质性提供了一定的方向遥本文遵循家族企业异质性逻辑袁从家族企业高管团队研究视角出发袁利用2008-2018年中国A股上市家族企业为数据样本袁探究家族企业特有的TMT多样性渊家族与非家族成员共同管理尧二代参与管理冤对企业创新投入的影响袁并尝试结合社会情感财富理论尧代理理论和资源基础理论来理论分析其内在逻辑遥本文可能有以下几点贡献院第一袁过去文献大多分析高管团队个人特征的多样性对企业创新投入的影响袁鲜有研究家族企业中家族与非家族属性尧二代介入所产生的特有TMT多样性对企业创新投入的影响曰第二袁进一步完善关于对家族企业异质性的理解袁不同的家族企业其创新行为可能存在很大的差异曰第三袁进一步推动了对家族企业进行重分类的方式来研究家族企业创新行为遥2理论分析与研究假设2.1高管团队多样性渊家族与非家族混合管理冤与企业创新投入家族企业被视为保护现有社会情感财富的组织袁通常不愿意选择损害家族非经济目标的创新活动[8]的家族企业可能更看重对经济目标的追求而忽视遥然而袁家族企业之间可能存在很大的差异袁有非经济目标袁野去家族化冶成为热潮遥有的家族企业将非经济目标置于经济目标之上袁野家族化冶显而易见遥有的家族企业介于两者之间袁既有野家族化冶也有野非家族化冶遥本文打破现有研究对家族企业的固有观念袁基于高管团队组成角度对家族企业进行重分类袁根据实际情况把家族企业分成三类袁即纯非家族管理尧纯家族管理以及家族与非家族混合管理袁提出过度家族化以及过度去家族化对企业创新投入形成抑制效应袁家族非家族混合管理这种管理方式有利于促进企业创新遥越来越多的家族企业开始引入职业经理人来-58-补充家族成员所缺少的专业技能和经验遥然而袁随着职业经理人的不断涉入袁可能会形成纯非家族管理方式遥对于家族企业管理层中不安排家族成员担任管理职位来说袁从代理理论来看袁家族企业特有的两权合一特征消失袁形成家族所有权与非家族管理权的局面袁非家族成员往往容易产生代理问题袁因此袁这种管理方式失去了家族企业固有的代理优势[9]对家族控制和管理等非经济目标已经完全丧失曰从社会情感财富理论来看袁此时家族企业似乎袁提高管理层知识与专业技能并获得短期经济效益的经济目标变得更加凸显袁此时袁家族企业保有社会情感财富的意愿最小化[10]注重如何提高企业经营绩效并获取短期收益遥此外袁非家族管理者更袁会避免具有风险性尧周期长的创新投资行为遥然而袁对于纯家族管理来说袁这种狭义的传统型家族企业明显的特点是控制权完全集中袁任人唯亲袁现代家族企业较少出现这种家族管理方式遥从资源基础理论来看袁家族成员之间的人力资本同质化程度较高袁缺乏外部职业经理人所必备的专业技能袁创新成功的概率远低于失败的概率袁更愿意从事风险性小的业务活动[11]业对于非经济目标的重视程度要远高于经济目标曰从社会情感财富理论来看袁此时家族企袁为了避免研发投资行为所带来的所有权和控制权的减少袁以及为了延续企业袁将变得更加保守遥与纯非家族管理和纯家族管理相比袁本文重点分析家族与非家族混合管理所形成的TMT多样性袁这种主流的管理方式是否能够促进企业进行更多的创新投入袁然而袁家族与非家族混合管理所形成的TMT多样性会带来一些优势[5]员特有的社会资本和对家族企业特有的隐性知识遥在保留家族成外袁非家族管理人员可以引入关键的管理能力袁给高管团队带来专业知识以及广泛的组织经验袁形成资源互补效应袁既降低了家族管理人员能力的欠缺袁提高了创新能力袁对创新成功的期望要高于失败的风险袁更愿意进行创新行为袁又放大了家族管理特有的隐性知识对创新行为的作用遥从社会情感财富理论来看袁家族企业选择引入非家族成员进行管理袁对社会情感财富的保护做出了让步袁降低了对社会情感财富损失的厌恶袁增强了对风险性创新行为的投资意愿遥与过低或者过高的对社会情感财.com.cn. All Rights Reserved.经济管理富的保护意愿相比袁对社会情感财富适度的保有有利于促进企业创新投入遥因此袁本文认为家族与非家族混合管理所形成的TMT多样性有利于提高企业创新投入水平遥H1院家族成员和非家族混合管理所形成的TMT多样性与企业创新投入正相关遥2.2高管团队多样性渊二代参与管理冤与企业创新投入关于二代参与管理所形成的TMT多样性与企业创新投入之间的关系袁目前文献尚存在不一致的结论遥有学者认为二代参与管理有利于促进企业创新袁朱沆等[12]认为具备代际传承意愿的家族企业其投资视野更长袁为了获得延伸型社会情感财富所带来的效用袁从而增加创新投入遥黄海杰等[13]认为二代涉入会降低代理成本袁起到监督机制的作用袁有利于创新活动遥周立新[14]认为随着家族参与代数的增长袁有利于创新能力的积累遥相反袁有学者认为二代参与管理抑制企业创新袁严若森等[15]认为二代涉入会增强对企业的控制意愿和利他主义行为袁不利于创新投入遥邹立凯[16]等认为出于建立合法性的原因袁二代涉入会注重现有投资回报期短的业务袁以获得短期效用来证明自己的能力遥基于中国代际传承的大背景下袁整合过去学者们关于二代涉入涉入与创新投入之间的关系遥本文认为目前二代涉入更多的是发挥其抑制家族企业创新投入的作用袁二代参与管理的促进作用需要一定的期限遥首先袁由于我国二代参与管理属于代际传承过程中的早期阶段袁势必为引发其他家族成员和有能力的非家族管理成员的不满和抵触[15]成员需要展现其具有胜任的能力以构建权威和消袁二代除不满袁因此袁二代参与管理并不会对现有业务范围进行调整或实施重大的战略变革袁相反袁二代管理会集中精力于现有具有盈利的业务袁注重对现有业务的掌控和熟悉袁以通过获取短期优良的绩效成果来平复其他成员的抵触和消极情绪遥其次袁二代参与管理是家族企业对代际传承延续企业的非经济目标的重要体现袁在决策方面会更具长期视角遥由于二代涉入会影响企业的发展和变革[17]的运行产生不稳定因素袁为了顺利度过代际传承袁对企业期袁二代涉入往往会避免重大变革和具有风险性行为袁其长期导向并不会导致家族企业加大研发投入力度袁相反袁二代涉入往往是企业主为了进一步控制和管理企业袁保持家族对企业的控制袁注重对社会情感财富的保存袁因此袁二代成员的长期导向使得家族企业在代际传承期更加谨慎袁减少对创新行为的追求遥最后袁二代成员大多为高学历尧具有相应管理理论知识的年轻人袁其知识储备要比一代创始人要多袁但其缺少将理论用于实践的经验积累[18]他们认识到创新对企业的重要推动作用袁也知道创遥新的成功需要创新技术人员尧充足的财务资源等遥由于袁当前最重要的是熟悉企业的环境以及业务流程袁在全面理解企业存在的问题的前提下袁才能发现当前企业是否具有创新的机遇袁一味地创新追求适得其反遥因此袁二代涉入所形成的TMT多样性会抑制企业创新投入遥H2院二代参与管理所形成的TMT多样性与企业创新投入负相关遥3研究设计3.1数据来源与样本选择本文参照G佼mez-Mej侏a等[8]尧严若森等[11]对于家族企业的定义袁首先选择符合以下条件的企业院渊直接或者间接是上市公司的第一大股东1冤实际控制人为自然人或者家族曰渊2冤实际控制人曰渊3冤自然人或者家族对上市公司具有实质控制权袁且控制权比例大于等于10%曰渊4冤除实际控制人之外袁至少1名有亲属关系的家族成员持股/管理/控制上市公司遥本文选择2008-2018年中国A股上市家族企业作为样本袁并且进一步去除符合以下条件的家族企业院渊1冤删除S尧ST尧*ST等经营状况存在问题的企业曰渊2冤删除有关变量数据丢失的企业曰渊3冤删除金融等行业遥最后获取8637个有效样本袁共计1688家遥本文所有数据均来自CSMAR数据库袁实证部分采用Stata/SE15.0软件进行处理遥此外袁本文对所有连续变量进行1%尧99%分位的Winsorize处理袁来排除异常值对回归结果的影响遥3.2变量定义1.被解释变量遥创新投入渊Innov1冤遥本文选择当年研发投入占营业收入的比重来衡量企业创新投入遥2.解释变量遥TMT多样性包含两个维度袁即家-59-.com.cn. All Rights Reserved.经济管理族与非家族混合管理渊Tmix1冤以及二代参与管理3.控制变量借鉴以往的研究袁本文选择企业年渊变量Tmix2袁即如果高管团队中至少有冤遥本文设置家族与非家族混合管理为虚拟龄渊Age冤尧净资产收益率渊Roa冤尧公司规模渊Size冤尧企1名家族成员和1业成长性渊Growth冤尧资产负债率渊Lev冤尧家族所有权名非家族成员时袁取值为1袁否则为0遥本文设置二代参与管理为虚拟变量袁即如果高管团队中有二代渊参与管理时袁取值为1袁否则为0遥渊OIndepwner冤shi为控制变量p冤尧家族遥CEO同时渊袁Fceo本文也控制了年度和行冤和董事比例业虚拟变量袁所有的变量定义如表1所示遥表1变量定义变量类型变量名称变量符号变量说明被解释变量创新投入Innov1研发投入/营业收入家族与非家族混合管理Tmix1若家族企业高管团队至少有一名家族成员和一名非家族成员时袁解释变量取值为1袁否则为0二代参与管理Tmix2若家族高管团队中有后代参与管理时袁取值为1袁否则为0企业年龄AgeLn渊上市年龄+1冤企业规模SizeLn总资产资产收益率Roa净利润/总资产资产负债率Lev总负债/总资产企业成长性Growth营业收入增长率控制变量家族所有权Ownership实际控制人所有权程度家族CEOFceo若CEO由家族成员担任则取值为1袁否则为0董事比例Indep董事人数/董事会总人数年度变量Year共计11个年份袁设置10个年度虚拟变量行业变量Industry共计19个行业袁设置18个行业虚拟变量3.3模型设计族企业的整体创新投入水平并不高袁家族企业之间本文以创新投入渊Inova1冤为被解释变量袁家族的创新投入差距明显曰家族与非家族混合管理与非家族混合管理渊Tmix1冤尧二代涉入管理渊Tmix2冤为自变量袁选择企业年龄渊Age冤等一系列变量为控渊说明样本家族企业Tmix1冤的均值为72.72.4%4%袁最小值为由家族和非家族企业混0袁最大值为1袁制变量袁耷t表示年度变量,椎j表示行业变量袁着i,t是表2描述性统计结果随机干扰项遥为了证明假设1和假设2袁构建多元VariableObsMeanStd.Dev.MinMax回归模型如式渊1冤和渊2冤所示袁若琢1>0袁茁1<0袁则假设Innov186370.0400.03900.2311和假设2成立遥由于异方差的存在可能会影响多Tmix186370.7240.44701元回归的结果袁因此袁本文使用稳健性标准误来进Tmix286370.2360.42401行回归遥Age86372.5810.4531.0993.367Innov1=琢0+琢1Tmix1i,t+琢2Controlsi,t+耷t+椎j+着i,t(1)Size863721.51.00319.73124.591Innov1=茁0+茁1Tmix2i,t+茁2Controlsi,t+耷t+椎j+着i,t(2)Roa86370.0510.050-0.10.19实证检验结果与分析Lev86370.3560.1910.0400.82.1描述性统计分析Growth86370.1940.385-0.4612.368本文对所有变量进行描述性统计袁结果如表2Ownership863741.16216.2408.48278.020所示遥从表2可以得出袁企业创新渊Innov1冤的均值Fceo86370.6360.48101为4.0%袁最小值为0袁最大值为23.1%袁表明样本家Indep86370.3780.0530.3330.571-60-.com.cn. All Rights Reserved.经济管理合管理袁27.5%由纯非家族成员管理袁不到1%由纯家族成员管理袁表明家族与非家族混合管理方式占主导曰二代参与管理渊Tmix2冤的均值为23.6%袁说明样本家族企业有二代参与管理的占23.6%袁二代涉入比重并不大遥4.2多元回归分析TMT多样性与创新投入之间的关系如表3所示院模型1表示家族与非家族混合管理与企业创新投入的多元回归结果袁家族与非家族混合管理表3多元回归分析变量模型1模型2模型3Tmix10.003**0.003**(2.138)(1.971)Tmix2-0.004***-0.004***(-2.906)(-2.768)Age-0.008***-0.008***-0.008**(-4.098)(-3.957)(-3.918)Size-0.003***-0.003***-0.003***(-3.244)(-3.226)(-3.204)Roa-0.056***-0.056***-0.056***(-5.070)(-5.074)(-5.087)Lev-0.024***-0.024***-0.024***(-6.557)(-6.8)(-6.624)Growth-0.004***-0.004***-0.004***(-6.240)(-6.217)(-6.2)Ownership-0.0000.0000.000(-0.0694)(0.0112)(-0.0762)Fceo-0.0000.002*0.000(-0.293)(1.740)(0.0492)Indep-0.006-0.007-0.006(-0.611)(-0.695)(-0.655)YearYesYesYesIndustryYesYesYesConstant0.082***0.082***0.081***(3.350)(3.371)(3.321)Obs863786378637AjustedR20.1250.1250.125注院***p<0.01袁**p<0.05袁*p<0.1,括号中的值为稳健t统计量遥(Tmix1)与企业创新投入渊Innov1冤之间呈正相关关系袁并且在5%的水平上显渊琢1=0.003袁p<0.05冤袁支持假设H1遥结果表明家族与非家族混合管理所形成的高管团队多样性可以同时保留家族成员独特的社会资本尧隐性知识和非家族管理成员关键的管理能力尧专业知识以及广泛的组织经验袁形成资源互补袁既降低了家族管理的能力欠缺袁又放大了家族管理特有的隐性知识袁对创新成功的期望要高于失败的风险袁更愿意进行创新行为遥此外袁这种管理方式对社会情感财富的追求做出了让步袁降低了非经济目标损失的厌恶袁有利于增加对风险性创新行为的投资遥模型2表示二代参与管理与企业创新投入的多元回归结果袁二代参与管理渊Tmix2冤与企业创新投入渊Innov1冤之间呈负相关关系袁并且在1%的水平上显著渊茁1=-0.004袁p<0.01冤袁支持假设H2遥结果表明二代参与管理降低了企业对创新投入的力度袁首先由于二代刚上任袁并不会选择具有高风险的创新活动曰其次袁正是因为其长期导向使得家族企业更加小心翼翼袁在二代参与管理的不稳定环境下袁保持家族对企业的控制袁注重对社会情感财富的保存袁顺利度过代际传承袁会减少对研发投入的追求曰最后袁二代其知识储备确实比一代创始人要多袁但其缺少将理论用于实践的经验积累遥模型3将家族与非家族混合管理渊Tmix1冤尧二代涉入管理渊Tmix2冤同时纳入袁其主要结论依旧保持不变遥4.3稳健性检验1.改变被解释变量的定义方式遥本文利用当期研发投入占总资产的比例渊Innov2冤来重新衡量创新投入袁家族与非家族共同管理渊Tmix1冤尧二代涉入管理渊Tmix2冤与创新投入渊Innov2冤的主要结论依旧保持不变袁如表4所示遥2.将被解释变量滞后一期遥由于当期TMT多样性可能并不一定直接导致当期的创新投入袁可能会导致后期创新投入决策袁所以本文将创新投入渊共同管理Innov1i,t冤渊滞后一期进行回归分析Tmix1冤尧二代涉入管理渊Tm袁家族与非家族ix2冤与创新投入渊Innov1i,t+1冤的主要结论依旧保持不变袁如表5所示遥-61-.com.cn. All Rights Reserved.经济管理表4稳健性检验(1)变量模型4模型5模型6Tmix10.001*0.001*(1.828)(1.716)Tmix2-0.001**-0.001**(-2.214)(-2.109)Age-0.004***-0.004***-0.004***(-4.791)(-4.614)(-4.588)Size-0.004***-0.004***-0.004***(-10.16)(-10.09)(-10.10)Roa0.038***0.037***0.037***(7.349)(7.333)(7.322)Lev0.004***0.004***0.004***(2.681)(2.604)(2.627)Growth-0.000*-0.000*-0.000*(-1.650)(-1.656)(-1.675)Ownership-0.0000.0010.000(-0.407)(1.455)(-0.144)Fceo0.0000.0000.000(1.392)(1.474)(1.391)Indep-0.010**-0.010**-0.010**(-2.323)(-2.411)(-2.373)YearYesYesYesIndustryYesYesYesConstant0.097***0.096***0.096***(10.84)(10.81)(10.79)Obs863786378637AjustedR20.1370.1370.138注院***p<0.01袁**p<0.05袁*p<0.1,括号中的值为稳健t统计量遥5研究结论家族企业之间的异质性开始受到国内外学者们的关注袁不同的家族企业在其高管团队组成上存在差异遥高管团队的组成对企业创新至关重要袁通过从家族企业高管团队特有的多样性角度袁研究TMT多样性渊家族与非家族混合管理尧二代参与管理冤是否会促进或抑制企业创新投入遥本文利用2008-2018年中国A股上市家族企业为样本袁研究发现院渊1冤家族和非家族混合管理所形成的TMT多样性有利于促进创新投入袁即同时具有家族属性和非家族属性的高管团队袁可以实现不同家族性资源-62-表5稳健性检验(2)变量模型7模型8模型9Tmix10.003*0.002*(1.841)(1.9)Tmix2-0.004***-0.004***(-3.316)(-3.171)Age-0.008***-0.008***-0.008**(-3.974)(-3.832)(-3.808)Size-0.001-0.001-0.001(-1.409)(-1.381)(-1.362)Roa0.0150.0140.014(1.559)(1.514)(1.520)Lev-0.023***-0.024***-0.024***(-6.278)(-6.372)(-6.353)Growth-0.003***-0.003***-0.003***(-4.730)(-4.737)(-4.737)Ownership0.0000.002**0.001(0.0697)(2.037)(0.443)Fceo0.0000.0000.000(-1.402)(-1.352)(-1.432)Indep-0.011-0.012-0.011(-1.239)(-1.331)(-1.303)YearYesYesYesIndustryYesYesYesConstant0.059***0.059***0.058***(2.701)(2.725)(2.677)Obs694969496949AjustedR20.0790.0780.079注院***p<0.01袁**p<0.05袁*p<0.1,括号中的值为稳健t统计量遥与外部职业经理人资源的优势互补袁对社会情感财富的保护力度过低或过高都不利于企业创新投入袁适度地保护社会情感财富提高企业创新投入曰渊2冤二代参与管理所形成的TMT多样性抑制创新投入袁即中国背景下的二代参与管理还未形成有利于促进创新投入的结果袁正处于抑制创新投入的时期遥本文建议家族企业要合理配置高管团队的组成袁建议同时保留家族成员和职业经理人袁避免过度家族化或过度去家族化袁此外袁要提高现阶段二代参与管理对创新投入的承诺袁提高创新投入水平遥.com.cn. All Rights Reserved.经济管理要要要参考文献要要要要要要要院要要要要要要要要要也1页CveshrtmismentansJofJ,PatfamelilyPandC.VarnonfiationsamilyinfRirm&sD:Bine鄄鄄havioralagencyandmyopiclossaversionper鄄spectives[J].TheAcademyofManagementJour鄄nal,2012,55(04):976-997.也2页CInnovatalabr侔,ionA.i,nVFamecchiilyarFiinir,msM:.A,GSysasttem,Jat.,icetLital鄄.eratureReviewandGuidanceforFutureRe鄄search[J].InternationalJournalofManagementReviews,2019,21(03):1-39.也3页Cal.hua,SourJ.cesH.,ofCHhretismeran,ogeneiJ.tJy.,inSteiFamer,iL.lyFiP.r,mets:AnIntroduction[J].EntrepreneurshipTheoryandPractice,2012,36(06):1103–1113.也4页MHowigliordoesi,S.,famDielyMmasanagemsis,A.ent,Mafatfurecto,innovatF.,etional.investmentpropensity钥Thekeyroleofinno鄄vationimpulses.JournalofBusinessResearch,2020.也5页Hnovatillebrionand,inS.,FamTeiilcheryFit,rmT.s:,&AnSteegerAgency,J.andIn鄄Resource‐BasedLensonContingenciesofGenerationandManagementDiversity.BritishJournalofManagement,2019.也6页蔡地,环境与技术创新[罗进辉,唐贵瑶.J].科研管理,家族成员参与管理2016,37(04)尧制度:85-93.也7页徐晋,企业创新吗[郑晗,赵婷婷.J].财经科学,民营企业2019(野去家族化09):63-72.冶能促进也8页GN佼ickelmez-,MMej.,侏a,etL.al.RSoci.,Hoemaynesot,ionalK.T.W,ealNt俨觡hez-andBusinessRisksinFamily-controlledFirms:Evi鄄dencefromSpanishOliveOilMills[J].Admin鄄istrativeScienceQuarterly,2007,52(01):106–137.也9页谭庆美,为对代理成本的影响王畅,周运馨,曲丹.要要要家族企业亲缘利他行基于所有权发展阶段视角[J].经济问题,2018(03):57-65.也10页DilyeiMnvolassvemis,A.ent,Danding,S.R,&KDotlexpensar,J.,etesali.nFamthe鄄contextofweakpropertyrightsprotection:anexaminationofnon-state-ownedlistedcom鄄paniesinChina[J].TheEuropeanJournalofFinance,2016,1–26.也11页严若森,企业研发投入的影响研究钱向阳,肖莎,等.家族涉入的异质性对要要要市场化程度与政治关联的调节作用[J].中国软科学,2019(11):129-138.也12页朱沆,了中国家族企业的创新投入吗EricKushins,周影辉.社会情感财富抑制钥[J].管理世界,2016(03):99-114.也13页黄海杰,新要要要来自中国家族上市公司的证据[吕长江,朱晓文.二代介入与企业创J].南开管理评论,2018,21(01):6-16.也14页周立新.造业家族企业的实证研究[家族涉入与家族企业创新能力:J].研究与发展管理,中国制2014,26(01):136-144.也15页严若森,族企业创新投入吴梦茜.二代涉入要要要基于社会情感财富理论尧制度情境与中国家的研究[J].经济管理,2020,42(03):23-39.也16页邹立凯,企业创新投入研究王博,梁强.继任要要要C基于合法性的视角[EO身份差异与家族J].外国经济与管理,2019,41(03):126-140.也17页DgenereCatlerionalcq,Dst.r,ategy&Belinvolaustvemeguientgoitia,andI.fIamnterily鄄firms爷innovationpursuits:Thecriticalrolesofconflictmanagementandsocialcapital[J].JournalofFamilyBusinessStrategy,2015,6(03):178–1.也18页姜涛,二元性杨明轩,要要要来自中国家族上市公司的证据[王晗.制度环境尧二代涉入与目标J].南开管理评论,2019,22(04):135-147.-63-.com.cn. 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